The Mediation Role Of Capital Structure And Profitability Moderation In The Relationship Between Liquidity And Company Value (Case Study Of Companies With Small-Mid Cap Liquid Index Listed On The Idx In The 2018-2023 Period)

Yasmin Atsilah; Wawan Ichwanudin; Intan Purbasari

doi:10.38142/jogta.v4i4.1857

Authors

Yasmin Atsilah Sultan Ageng Tirtayasa University, Indonesia
Wawan Ichwanudin Sultan Ageng Tirtayasa University, Indonesia
Intan Purbasari Sultan Ageng Tirtayasa University, Indonesia

DOI:

https://doi.org/10.38142/jogta.v4i4.1857

Keywords:

Capital Structure, Profitability, Liquidity, Firm Value

Abstract

In this study, the researcher aims to provide new insights into whether liquidity can enhance firm value by employing capital structure as a mediating variable and profitability as a moderating variable. This research uses a quantitative approach with a causal design and utilizes secondary data obtained from TradingView, annual financial reports available on company websites, and the Indonesia Stock Exchange. The sampling method applied in this research is non-probability sampling with a purposive sampling technique, focusing on companies listed in the Small-Mid Cap Liquid Index on the Indonesia Stock Exchange for the 2018–2023 period. The data were then analyzed using SPSS version 25 through descriptive statistical analysis, followed by hypothesis testing using the PROCESS macro by Hayes. The findings of this study indicate that liquidity has a positive but insignificant effect on firm value; liquidity has a negative and significant effect on capital structure; capital structure has a negative and insignificant effect on firm value; capital structure is unable to mediate the relationship between liquidity and firm value; profitability cannot moderate the relationship between liquidity and firm value; profitability cannot moderate the relationship between capital structure and firm value; however, profitability can moderate the relationship between liquidity and firm value when capital structure is included as a mediating variable.

References

Abdullah, M. (2015). Metodologi Penelitian Kuantitatif,. In Aswaja Pressindo (edisi pert). Aswaja Pressindo.

Akerlof, G. A. (2012). The Market for “Lemons”: Quality Uncertainty and The Market Mechanism. The Quarterly Journal of Economics, 84(3), 488–500.

Alifian, D., & Susilo, D. E. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Owner, 8(1), 46–55. https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1914

Amelia Hilda Risky Jenny Eden, & Yuniningsih Yuniningsih. (2024). The role of profitability in moderating the effect of leverage, liquidity, and firm size on firm value. World Journal of Advanced Research and Reviews, 23(2), 1044–1050. https://doi.org/10.30574/wjarr.2024.23.2.2239

Andiaqsalwisani. (2022, April 25). Instrumen Investasi yang Wajib Kamu Ketahui ! Universal BPR. https://universalbpr.co.id/blog/instrumen-investasi/

Aslindar, D. A., & Lestari, U. P. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Peluang Pertumbuhan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal sebagai Variabel Intervening. Dinamika Akuntansi Keuangan Dan Perbankan, 9(1), 91–106. https://www.unisbank.ac.id/ojs/index.php/fe9/article/view/8232

Ayuningtyas, Z. R., & Maryanti, E. (2024). Corporate Social Responsibility , Intellectual Capital , and Leverage On Firm Value With Profitability As A Moderating Variable [ Corporate Social Responsibility , Intellectual Capital , dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai. Universitas Muhammadiyah, 1–15.

Bhattacharya, S. (2014). Imperfect Information, Dividend Policy, and “The Bird in the Hand” Fallacy. The Bell Journal of Economics, 10(1), 259–270.

Binangkit, A. B., & Raharjo, S. (2014). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan dan Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Aktual Jurnal of Accounting and Financial, 1(2), 24–34. http://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/aktual/article/view/38

Bringham, E. F., & Houston, J. F. (2018). Fundamentals of Financial Management . United States of America: Cengage.

Buhaenah, B., & Pradana, A. W. S. (2022). Pengaruh Struktur Modal Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi. Journal of Business and Economics Research (JBE), 3(2), 90–99. https://doi.org/10.47065/jbe.v3i2.1706

Burhanuddin, Guasmin, & Rajindra. (2023). The Effect of Capital Structure and Profitability on Firm Value with Inflation Rate as Moderating Variable in Food and Beverage Companies on the Indonesia Stock Exchange. Atestasi : Jurnal Ilmiah Akuntansi, 6(1), 298–310. https://doi.org/10.57178/atestasi.v6i1.669

Chistian, N., & Fauziah, F. (2017). Faktor-Faktor Penahanan Dana (Cash Holding). Global Financial Accounting Journal, I(1), 13–22.

Damayanti, N. M. E., & Darmayanti, N. P. A. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Profitabilitas, Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Transportasi Dan Logistik. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 11(8), 1462. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2022.v11.i08.p02

Dewi, C. R., & Fachrurrozie, F. (2021). The Effect of Profitability, Liquidity, and Asset Structure on Capital Structure with Firm Size as Moderating Variable. Accounting Analysis Journal, 10(1), 32–38. https://doi.org/10.15294/aaj.v10i1.44516

Djaali. (2020). METODOLOGI PENELITIAN KUANTITATIF. Jakarta: Bumi Aksara

Erisa, R. F. P., & Henny, D. (2023). Pengaruh Growth of Sales, Profitabilitas, Dan Likuiditas Terhadap Struktur Modal Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ekonomi Trisakti, 3(1), 1319–1328. https://doi.org/10.25105/jet.v3i1.16136

Evelyne, T., Imelda, E., & Hidajat, N. C. (2024). The Effect Of Capital Structure On Firm Value With Profitability As Variable Mediator in Industrial Companies Listed on the Idx. International Journal of Application on Economics and Business (IJAEB), 2(3), 2987–1972. https://doi.org/10.24912/ijaeb.v2i3.227-235

Firmansah, I. R., & Sari, I. (2024). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan LQ45 Sub Sektor Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Junal Maneksi, 13(1), 59–66.

Gz, A. A., & Lisiantara, G. A. (2022). Pengaruh profitabilitas, struktur modal, ukuran perusahaan, likuiditas dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 6(4), 3974–3987. https://doi.org/10.33395/owner.v6i4.1030

Habibie, A. (2021). Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Sektor Pertanian yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Ekonomi, Keuangan, Investasi Dan Syariah (EKUITAS), 3(2), 317–321. https://doi.org/10.47065/ekuitas.v3i2.1102

Hanafi, M. M. (2014). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE-YOGYAKARTA.

Hardini, A. R., & Mildawati, T. (2021). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas dan Struktur Modal Terhadap Harga Saham. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 10(2), 1–17.

Hayes, A. F. (2018). Introduction To Mediation, Moderation, And Conditional Process Analysis : A Regression-Based Approach. The Guilford Press.

Inayah, Z. (2022). Analisis Struktur Modal, Profitabilitas Dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Penelitian Literature Review Manajemen Keuangan). Jurnal Manajemen Pendidikan Dan Ilmu Sosial, 3(2), 788–795. https://doi.org/10.38035/jmpis.v3i2.1141

Indriani, A., Widyarti, E. T., & Fitria, S. (2017). Capital Structure Perbankan Syariah Di Asia Tenggara: Sebuah Pendekatan Empiris. Al Tijarah, 3(2), 97. https://doi.org/10.21111/tijarah.v3i2.1594

Kartika, Y. E., & Wiagustini, N. L. P. (2024). The Effect of Liquidity and Company Size on Company Value with Profitability as a Moderation Variable. Contemporary Journal on Business and Accounting, 4(1), 15–28. https://doi.org/10.58792/cjba.v4i1.47

Kasmir. (2010). Pengantar Manajemen Keuangan. Jakarta: Kencana

Kusuma, V. N., & Mahroji, M. (2024). Pengaruh Likuiditas, Leverage, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Industri Sektor Coal Production yang Terdaftar di BEI Tahun 2020-2023. AKADEMIK: Jurnal Mahasiswa Humanis, 4(3), 1236–1251. https://doi.org/10.37481/jmh.v4i3.1073

Marlina, M., Pinem, D. B., & Hidayat, N. F. (2020). Effect of Liquidity, Profitability, and Sales Growth on Capital Structure. International Humanities and Applied Science Journal, 3(2), 1–10. https://doi.org/10.22441/ihasj.2020.v3i2.01

Martin Irawan, Edrick Forbes, Adrian Salim, & Angelly Simmon. (2024). Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan, dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Subsektor Industri Makanan dan Minuman Dengan Profitabilitas Sebagai Moderasi Periode 2021-2023. Kajian Ekonomi Dan Akuntansi Terapan, 1(2), 224–240. https://doi.org/10.61132/keat.v1i2.207

Martini, E., Ramli, M. A., Gustyana, T. T., & Nugraha, N. (2021). Impact of Activity Ratio, Profitability, Liquidity, and Asset Structure on Capital Structure in Food and Beverages Companies Listed On Indonesia Stock Exchange Period 2015-2019. Jurnal Manajemen Indonesia, 21(2), 112. https://doi.org/10.25124/jmi.v21i2.3514

Mas, I. K. P., & Werastuti, D. N. S. (2024). Pengaruh Profitabilitas , Tingkat Pertumbuhan , Likuiditas , dan Struktur Aktiva Terhadap Struktur Modal. 15, 583–594.

Mudzakkir Farij, & Laila Wardani. (2024). The Effect of Profitability, Leverage and Liquidity on Firm Value in Coal Mining Companies Listed on the IDX for the Period 2018-2022. Socio-Economic and Humanistic Aspects for Township and Industry, 2(2), 299–310. https://doi.org/10.59535/sehati.v2i2.290

Muhibah, M., & Alam, A. R. P. (2021). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada PT. Kalbe Farma, Tbk. AkMen JURNAL ILMIAH, 18(3), 310–320. https://doi.org/10.37476/akmen.v18i3.1769

Murti, A. U., & Purwaningsih, E. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan, 1(6), 262–274. https://doi.org/10.57185/mutiara.v1i6.35

Nadhilah, P., Mursidah, M., Yunita, Y., & Indrayani, I. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Kepemilikan Manajerial, Leverage, Ukuran Perusahaan Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan (Perusahaan Manufaktur Aneka Industri Tahun 2019-2022). Jurnal Ekonomi Manajemen Dan Bisnis, 1, 169–180.

Ningsih, R. W., & Negara, I. K. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Periode 2018-2022. Journal of Economic, Bussines and Entrepreneurship, 3(3), 779–788. https://doi.org/10.47709/jebma.v3i3.3067

Nurwati, S., & Mahrita, A. (2023). Profitabilitas, Likuiditas dan Nilai Perusahaan Pada PerusahaanBUMN di BEI: Struktur Modal Sebagai Mediasi. Keuangan Dan Investasi ), 6(2), 122–134. https://doi.org/10.32493/skt.v6i1.23563

Permata, A. C., Muktiadji, N., Khim, S., & Silaen, U. (2025). The Effect of Liquidity, Leverage and Profitability on Company Value. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan (JIAKES), 1(5), 715–725. https://doi.org/10.61990/ijamesc.v1i5.94

Ponziani, R. M., & Azizah, R. (2017). Nilai Perusahaan pada Perusahaan NonKeuangan yang Terdaftar di BEI. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, 19(3), 200–211. http://jurnaltsm.id/index.php/JBA

Puspitasari, D. E., & Fitriyah, H. (2022). Peran Struktur Modal dalam Memediasi Pengaruh Profitabilitas , Likuiditas dan Pertumbuhan Perusahaan dalam Meningkatkan Nilai Perusahaan ( Studi Pada Perusahaan Food and Beverages yang terdaftar di BEI Tahun 2019-2022 ). 1–17.

Ramadhan, S. A., Buchdadi, A. D., & Siregar, M. E. S. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas Dan Solvabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdapat Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2017-2022. Jurnal Masharif Al-Syariah: Jurnal Ekonomi Dan Perbankan Syariah, 9(204), 1818–1834.

Revata, R., & Almalita, Y. (2023). Pengaruh Likuiditas, Struktur Modal Dan Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi TSM, 3(4), 225–236. https://doi.org/10.34208/ejatsm.v3i4.2288

Riki, M., Tubastuvi, N., Darmawan, A., & Rahmawati, I. Y. (2022). Struktur Modal, Profitabilitas, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Moderasi. Jurnal Akademi Akuntansi, 5(1), 62–75. https://doi.org/10.22219/jaa.v5i1.19409

Ross, S. A. (2012). The determination of financial structure : the incentive-signalling approach. The Bell Journal of Economics, 8(1), 23–40.

Salsabilla, N., & Abdurohim. (2025). Pengaruh Likuiditas dan Solvabilitas terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Mediasi pada Perusahaan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2022. Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan, 5(1), 71–83. https://doi.org/10.32493/jaras.v5i1.43417

Sanusi, A. (2011). Metodologi Penelitian Bisnis. Jakarta: Salemba Empat.

Saputro, T. H., Akhmadi, A., & Ichwanudin, W. (2024). Moderated Mediation of Capital Structure and Company Value by Asset Utilization and Financial Distress. Indonesian Journal of Innovation Multidisiliner Research, 2, 369–381.

Sari, K., Akhmadi, & Ichwanudin, W. (2023). Leverage and liquidity to firm value moderated by firm size: a signaling theory approach. Enrichment: Journal of Management, 13(3), 2073–2082.

Sari, N. K. S. C., & Wirawati, N. G. P. (2024). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Likuiditas, Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas BISNIS UDAYANA UDAYANA, 2(01), 36–48. https://doi.org/10.34005/kinerja.v2i02.795

Sari, S. W. H. P., Layli, M., Marsuking, M., Wibisono, D., Wibowo, A., Maula, D. I., Harahap, R. S., Firmansyah, F., & Hasbi, M. Z. N. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Kebijakan Dividen dan Ukuran Perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) periode 2019- 2021. JESI (Jurnal Ekonomi Syariah Indonesia), 12(2), 123. https://doi.org/10.21927/10.21927/jesi.2022.12(2).142-149

Sonjaya, Y., & Muslim, M. (2023). The Effect of Capital Structure on Firm Value in Banking Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange. Golden Ratio of Finance Management, 3(1), 44–55. https://doi.org/10.52970/grfm.v3i1.312

Spence, M. (2018). Job Market Signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374.

Susilo, T. P. (2022). The Effect of Liquidity on Firm Value with Profitability as Moderating Variable. Journal of Economics, Finance and Management Studies, 05(12), 3763–3768. https://doi.org/10.47191/jefms/v5-i12-38

Syafi’i, I. E.-M. P., & Suwarno, A. E. (2024). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan: Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftrar di BEI Tahun 2020-2022. Economic Reviews Journal, 3(2), 1257–1270. https://doi.org/10.56709/mrj.v3i2.418

Thian, A. (2022). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: Andi Yogyakarta.

Tyarna, A. G., & Bawono, A. D. B. (2024). Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas & Aktivitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris Pada Perusahaan Industri yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2022). El-Mal: Jurnal Kajian Ekonomi & Bisnis Islam, 5(8), 3919–3931. https://doi.org/10.47467/elmal.v5i8.4104

Uli, R., Ichwanudin, W., & Suryani, E. (2020). Pengaruh Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Struktur Modal Dan Profitabilitas. Tirtayasa Ekonomika, 15(2), 321. https://doi.org/10.35448/jte.v15i2.6795

Viriany, & Ineke. (2025). Analisis Moderasi Profitabilitas Pada Hubungan Struktur Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan : Studi Pada Perusahaan Non-Cyclicals. Jurnal Bina Akuntansi, 12(01), 84–97. https://doi.org/10.52859/jba.v12i1.704

Yasmita Eyato, Srie Isnawaty Pakaya, & Meriyana Franssisca Dungga. (2024). Pengaruh likuiditas dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan: Studi Kasus pada Perusahaan Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2022. Economic Reviews Journal, 3(3), 2313–2326. https://doi.org/10.56709/mrj.v3i3.369

Yulianti, E. (2024). Mengoptimalkan Nilai Perusahaan. Metro: PT. Nafal Global Nusantara.

Yusuf, A. M. (2014). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif & Penelitian Gabungan. Jakarta: KENCANA.