The Effect of Asset Structure, Company Size, and Sales Growth on Capital Structure in Industrial Sector Companies on the Indonesia Stock Exchange 2021-2024 Period

Oktaviani OKTAVIANI; Arif  MAKHSUN; Endah Yuni  PUSPITASARI

Authors

Oktaviani OKTAVIANI Lampung State Polytechnic Bandar Lampung, Indonesia
Arif MAKHSUN Lampung State Polytechnic Bandar Lampung, Indonesia
Endah Yuni PUSPITASARI Lampung State Polytechnic Bandar Lampung, Indonesia

Keywords:

Asset Structure, Company Size, Sales Growth, Capital Structure.

Abstract

This study analyzes the influence of asset structure, firm size, and sales growth on the capital structure of industrial sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2021-2024 period. The research background is based on post-pandemic economic dynamics that influence corporate financing decisions and capital structure optimization based on the pecking order theory. The main objective is to examine the causal relationship between the variables of asset structure, firm size, and sales growth. Secondary data were obtained from annual financial reports, selected through purposive sampling with the criteria of industrial sector companies listed on the IDX, companies that consistently publish financial reports, companies that experience profits, and companies with positive equity, resulting in a sample of 92 samples over four years, 2021-2024. Data analysis used a descriptive approach to describe the distribution of variables, and multiple linear regression to test the hypothesis using SPSS 26 software. The results indicate that asset structure, firm size, and sales growth have a partial effect on capital structure. Simultaneously, the three variables explained 65.1% of the variation in capital structure (Adjusted R²=0.651), while 34.9% was influenced by other variables outside this study. This finding implies the need for adaptive financing strategies to address factors influencing capital structure to improve capital efficiency in the Indonesian industrial sector.

References

Aprilia, A., & Oktaviani, R. F. (2024). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, ukuran perusahaan, dan risiko bisnis terhadap struktur modal (Studi empiris pada perusahaan properti dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019–2023). Diakses pada 25 Agustus 2025.

Ariawan, A., & Solikahan, E. Z. (2022). Determinan struktur modal: Perspektif pecking order theory dan trade-off theory. Journal of Technopreneurship on Economics and Business Review, 3(2), 121–136. https://doi.org/10.37195/jtebr.v3i2.84

Arifah, H. I. L., & Winny, L. (2021). Analisis hubungan struktur modal berdasarkan trade-off theory dan pecking order theory pada sektor perbankan yang terdaftar pada indeks LQ45. Jurnal Manajemen dan Perbankan (JUMPA), 8(3), 1–15. https://doi.org/10.55963/jumpavol4no1feb2017.v8i3.400

Arlando. (2024). Dua merek bangkrut. Radar Mojokerto. https://radarmojokerto.jawapos.com/berita-terbaru/825103306/dua-merek-quantum-dan-tupperware-kompak-bangkrut

Aulina, N. (2025). Perusahaan bangkrut. https://smartlegal.id/bisnis/2025/02/19/3-contoh-perusahaan-yang-bangkrut-di-indonesia-dan-penyebabnya-padahal-dulu-terkenal-sl/

Bachtiar, M. A. (2025). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, dan struktur aktiva perusahaan terhadap struktur modal pada perusahaan sektor properti & real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2021–2023. Diakses pada 10 September 2025.

Chantikaruby, C., & Oktaviani, R. F. (2025). Pengaruh struktur aktiva, current ratio, ukuran perusahaan, dan pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal (Studi empiris pada perusahaan manufaktur sub sektor peralatan rumah tangga di Bursa Efek Indonesia periode 2019–2023). Diakses pada 6 Maret 2025.

CNBC Indonesia. (2024). Sritex karam ditelan utang, defisit modal Rp 15 T & pangkas karyawan. https://www.cnbcindonesia.com/market/20240527130056-17-541441/sritex-karam-ditelan-utang-defisit-modal-rp-15-t-pangkas-karyawan

Gusti, A. A. S., & Budiarti, A. (2019). Pengaruh struktur aktiva, profitabilitas, dan likuiditas terhadap struktur modal pada perusahaan pertambangan batubara. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 8(1). Diakses pada 12 Februari 2025.

Hasyim, A., & Fatimah. (2022). Faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal pada perusahaan subsektor rokok di Bursa Efek Indonesia. Ekombis Review: Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis, 10(1). https://doi.org/10.37676/ekombis.v10i1.1672

Hutabarat, M. I. (2022). Pengaruh ROA, pertumbuhan penjualan, likuiditas, dan ukuran perusahaan terhadap struktur modal perusahaan manufaktur sektor makanan dan minuman di BEI. Riset & Jurnal Akuntansi. Diakses pada 20 Agustus 2025.

Kartini, & Muna, M. I. (2023). Pengaruh likuiditas, ukuran perusahaan, struktur aktiva, dan profitabilitas terhadap struktur modal pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Selekta Manajemen: Jurnal Mahasiswa Bisnis & Manajemen. https://journal.uii.ac.id/selma

Mahendra, P. T. (2015). Pengaruh kebijakan hutang, struktur modal, dan profitabilitas terhadap aktivitas investasi perusahaan manufaktur barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Eksis: Jurnal Riset Ekonomi dan Bisnis, 10(2). https://doi.org/10.26533/eksis.v10i2.62

Mahmudi, B., & Khaerunnisa, E. (2024). Buku ajar manajemen keuangan. Diakses pada 7 Mei 2025.

Marfuah, S. A., & Nurlaela, S. (2017). Pengaruh ukuran perusahaan, pertumbuhan aset, profitabilitas dan pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal perusahaan cosmetics and household di Bursa Efek Indonesia. Diakses pada 12 Februari 2025.

Nuridah, S., Supraptiningsih, J. D., Indah, M., Jaya, B., Bks, K., & Size, C. (2023). Pengaruh profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap struktur modal pada perusahaan ritel. Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis, 1(1). Diakses pada 11 Februari 2025.

Panjaitan, R. U., & Hidayat, T. (2024). Pengaruh struktur aktiva, ukuran perusahaan, pertumbuhan penjualan, dan kepemilikan institusional terhadap struktur modal pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018–2019. Jurnal Sistem Informasi, Akuntansi dan Manajemen, 4(1), 111–122. https://doi.org/10.54951/sintama.v4i1.687

Salsabil, S. P. (2020). Pengaruh pertumbuhan penjualan dan operating leverage terhadap struktur modal (Studi kasus pada perusahaan telekomunikasi yang tercatat di BEI periode 2011–2018). Diakses pada 5 Juni 2025.

Siti, N. S. A. M. D. (2017). Pengaruh ukuran perusahaan, pertumbuhan aset, profitabilitas dan pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal perusahaan cosmetics and household di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Pajak, 18(1), 16–30. https://doi.org/10.29040/jap.v18i01.81

Syam, A. H. (2021). Pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan, dan struktur aktiva terhadap struktur modal pada perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Journal of Chemical Information and Modeling, 45(7), 71. Diakses pada 16 April 2025.

Widyarti, E. T., & Lisiana, K. X. M. (2020). Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014–2018. Diponegoro Journal of Management. http://ejournal-s1.undip.ac.id/index.php/dbr

Yap, F. J., Mita, M. M., & Siagian, S. (2023). Pengaruh struktur modal, modal kerja, rasio kas, dan pertumbuhan penjualan terhadap profitabilitas. Innovative: Journal of Social Science, 3, 7907–7925. https://jinnovative.org/index.php/Innovative/article/view/4201